Taxonomie-Verordnung
Warum ist in dem ESG-ETF Amundi MSCI Europe ESG Leaders Select das Ölunternehmen TotalEnergies enthalten? Ein Unternehmen mit über 110 Millionen Tonnen CO-2Emissionen pro Jahr.1 Zum Vergleich – das entspricht 16,34 % aller deutschen CO-2-Emissionen in Höhe von 673 Millionen Tonnen im Jahr 2023.2 Der ETF trägt »ESG (Environmental, Social, Governance)« im Namen und rühmt sich als nachhaltiger Fond.
Jeder definiert Nachhaltigkeit anders – die EU-Taxonomie-Verordnung will es vereinheitlichen
Ein großes Problem für die Glaubwürdigkeit grün deklarierter Nachhaltigkeitsfonds ist, dass jeder Fondsanbieter etwas anderes unter Nachhaltigkeit versteht. Anfang 2024 stelle die BaFin fest, dass ESG-Ratings teuer und die Datenqualität verbesserungswürdig ist. Ein Großteil der Einkäufer (Fondsanbieter) der ESG-Daten kritisiert die stark unterschiedlichen Bewertungskriterien und Gewichtungen.3
Für den einen gilt es als nachhaltig, von der First-Class auf die Economy-Class zu wechseln. Für jemand anderen bedeutet »nachhaltig leben«, als Aussteiger in einem Buchenwald in der Eifel Rindentee zu trinken, mit Fallholz ein Lederzelt aus heimischen Wildschweinleder zu beheizen und zu betonen, dass er keine Krankenversicherung hat und nur Öl und Salz kaufen muss, den Rest gibt der Wald her.
Es gibt keine einheitlichen Standards darüber, was Nachhaltigkeit für jeden einzelnen Menschen als auch für Anbieter von Finanzprodukten bedeutet.
Was ist der Zusammenhang zwischen der EU-Offenlegungsverordnung (SFDR) under Taxonomie-Verordnung?
2018 veröffentlichte die EU den »Aktionsplans zur Finanzierung nachhaltigen Wachstums«.4 Ein Baustein davon ist die seit 2022 verpflichtende Taxonomie-Verordnung. Das Ziel ist eine rechtsverbindliche Definition, was eine »nachhaltige wirtschaftliche Tätigkeit« ist. Die Taxonomie liefert die Grundlage für die Offenlegungspflichten der EU-Offenlegungsverordnung (SFDR). Die Taxonomie legt fest, was »grün« ist. Die Offenlegungsverordnung bestimmt, was über diese »Grünheit« von den Finanzprodukt-Anbietern offengelegt werden muss.
Beide Instrumente zusammen machen es für Investoren einfacher, Finanzprodukte miteinander zu vergleichen, da alle mit denselben Kriterien bewertet wurden.
Welche Tätigkeit hat welche Auswirkungen auf einen dieser sechs Bereiche?
- Klimaschutz
- Anpassung an die Folgen der Erdüberhitzung
- Nachhaltige Nutzung von Wasser und von Meeresressourcen und deren Schutz
- Übergang zur Kreislaufwirtschaft
- Vermeidung und Reduzierung von Umweltverschmutzung
- Schutz und Wiederherstellung der Biodiversität und der Ökosysteme
Die Taxonomie-Verordnung bestimmt zudem die Bedingungen, die eine Aktivität erfüllen muss, um als »wirtschaftlich nachhaltige Tätigkeit« zu gelten. Dazu müssen diese Bedingungen erfüllt sein: die wirtschaftliche Tätigkeit …
- leistet einen wesentlichen Beitrag zur Umsetzung eines oder mehrerer der Umweltziele der Verordnung („substantial contribution“),
- führt nicht zu einer erheblichen Beeinträchtigung eines oder mehrerer der Umweltziele der Verordnung („do not significant harm“-Kriterium),
- hält den in Artikel 18 TR festgelegten sozialen Mindestschutz ein („minimum social safeguards“),
- erfüllt die technischen Bewertungskriterien.
Sowohl die EU-Taxonomie als auch die EU-Offenlegungsverordnung sind wichtige Instrumente, um die Transparenz und Vergleichbarkeit von nachhaltigen Finanzprodukten zu erhöhen und so zu einer nachhaltigeren Finanzwirtschaft in der Europäischen Union beizutragen.
Der Streit: Sind Atomkraft und Gaskraftwerke nachhaltig?
Der Haken – Atomkraft und Gaskraftwerke werden in der Taxonomie als grün eingestuft. Dafür hatte sich vor allem Frankreich mit seiner starken Atomlobby eingesetzt und durchgesetzt.
Diese Entscheidung Gaskraftwerke und Atomkraft in die Liste der nachhaltigen Geschäftsmodelle aufzunehmen, bringt der Taxonomie einen erheblichen Glaubwürdigkeitsverlust ein. Es bleibt abzuwarten, ob diese 120.000 Zeichen umfassende EU-Taxonomie einen Entwicklungsschritt zu mehr Transparenz, Glaubwürdigkeit und Erfolg von nachhaltigen Finanzprodukten bringt oder als Bürokratiemonster verwelkt.